Акции фармацевтических компаний на бирже

Как заработать на растущем фармрынке: акции 12 компаний и двух фондов, в которые стоит инвестировать

Сразу несколько разработчиков вакцин от коронавируса сообщили о том, что промежуточные результаты третьей фазы испытаний доказали высокую эффективность препаратов. В их числе Pfizer, BioNtech, Moderna и AstraZeneca. Эти новости привели к росту акций компаний фармацевтического сектора. А Berkshire Hathaway миллиардера Уоррена Баффета, за действиями которого следят множество инвесторов по всему миру, впервые за несколько лет инвестировала в фармацевтическую отрасль. Она вложила почти $6 млрд в четыре компании, в том числе в двух разработчиков вакцин от COVID-19: компания приобрела 21,3 млн акций AbbVie, 30 млн акций Bristol-Myers Squibb, 22,4 млн акций Merck и 3,7 млн акций Pfizer.

Можно ли сейчас заработать на фармацевтической отрасли и во что вложить деньги? Forbes собрал идеи для инвестиций, которые представили аналитики и управляющие восьми компаний: «Сбер Управление Активами», «ВТБ Капитал», «Альфа Капитал», «БКС Мир инвестиций», «Открытие Брокер», «Атон», «Алор брокер» и «Тинькофф Инвестиции».

Bristol Myers Squibb

Цена закрытия на 19 ноября: $62,09

Целевая цена: $71-75

Кто рекомендует: «БКС Мир инвестиций», «Тинькофф Инвестиции», «Атон», «Алор брокер»

Американская фармкомпания Bristol Myers Squibb имеет потенциал роста по нескольким причинам, во многом — за счет синергии от покупки компании Celgene и перспектив продаж препарата Opdivo, который одобрен для лечения более десяти разновидностей рака, поясняет аналитик «БКС Мир инвестиций» Денис Буйволов.

В БКС ожидают роста продаж по антикоагулянту нового поколения Eliquis, который должен широко использоваться у больных с COVID-19 для предотвращения тромбоза. Потенциал роста компании, по консенсус-прогнозу Bloomberg, составляет 14%.

Regeneron

Цена закрытия на 19 ноября: $514,71

Целевая цена: $638-670

Кто рекомендует: «Сбер Управление Активами», «БКС Мир инвестиций»

Компания Regeneron имеет в своем портфеле препараты для лечения COVID-19. В «БКС Мир инвестиций» выделяют Regeneron за счет высоких перспектив препарата Dupixent для лечения пациентов, страдающих от атопического дерматита, астмы и хронического риносинусита, а также расширения его применения для лечения эзофагитита и хронической крапивницы. Кроме этого, у компании стабильный офтальмологический бизнес. «По препарату Eyley, который используется для лечения возрастной макулярной дегенерации глаз и диабетической ретинопатии, мы не ждем существенного снижения продаж до 2025 года. Дополнительным драйвером роста также является препарата Libtayo, который одобрен для лечения разновидности рака кожи и исследуется для лечения других типов рака», — комментирует Денис Буйволов.

«Текущий потенциал роста до справедливой стоимости составляет более 20%», — считает Максим Кондратьев из «Сбер Управления Активами».

Laboratory Corp of America

Цена закрытия на 19 ноября: $198,77

Целевая цена: $242,5

Кто рекомендует: «Атон-Менеджмент»

Одна из крупнейших сетей клинических лабораторий занимается тестированием на онкологические болезни, ВИЧ, генетику, а также участвует в клинических исследованиях новых лекарств. По консенсусу Bloomberg, потенциал роста ее акций составляет около 18% к цене на 17 ноября. «С одной стороны, появление вакцины означает меньше тестирований на COVID-19 со временем и меньше доходов компании в этом сегменте. С другой — окончание пандемии будет способствовать увеличению плановых приемов пациентов с другими диагнозами, а также возобновлению клинических исследований», — комментирует старший управляющий активами УК «Атон-Менеджмент» Исуф Ацканов. По его мнению, это приведет к восстановлению всех остальных сегментов бизнеса. LabCorp получит дополнительный стимул в случае одобрения очередного фискального пакета стимулирования, включающего расходы на лабораторные тестирования.

Incyte

Цена закрытия на 19 ноября: $81,69

Целевая цена: $103,4

Кто рекомендует: «Атон-Менеджмент»

Американская компания Incyte занимается разработкой и коммерциализацией лекарств преимущественно в области онкологии. Стоимость ценных бумаг компании корректировалась на фоне неопределенности перед выборами президента США и замедления активности по диагностированию пациентов в связи с пандемией. «Сейчас обе эти неопределенности отчасти позади, поэтому инвестиционный интерес к компании может вернуться», — считает Исуф Ацканов.

По прогнозам «Атон-Менеджмент», новостной фон у компании в ближайший год может быть довольно насыщенным: помимо продолжения успешной монетизации главного лекарства компании Jakafi, Incyte начинает выпуск двух лекарств, одобренных в этом году, — Monjuvi и Pemazyre. Ожидается также ряд предварительных результатов исследований нескольких разработок на ранних этапах. Потенциал роста, по консенсус-прогнозу Bloomberg, составляет 24%.

Vertex Pharmaceuticals

Цена закрытия на 19 ноября: $211,97

Портфель дивидендных акций в секторе здравоохранения

Для отбора кандидатов в дивидендный портфель рассмотрим крупнейшие по капитализации компании c высокими дивидендами и низкой форвардной оценкой из следующих отраслей:
— производители лекарств
— медицинская дистрибуция
— фармацевтические магазины
— фонды недвижимости здравоохранения.

Все рассматриваемые компании доступны для покупки на СПБ Бирже. В сравнительных таблицах указаны прогнозы по выручке и прибыли на 2021 г. и 2022 г., дивиденды, медианные таргеты инвестдомов и мультипликаторы.

• По росту прибыли на акцию (EPS) в 2021 г.: Pfizer 66,6% , Takeda Pharmaceutical 52%, AbbVie 19,2%, Bristol-Myers Squibb 16,1%.
• По увеличению продаж в 2021 г.: Pfizer 73,4%, AbbVie 22%, Bristol-Myers Squibb 8,4.
• Ожидаемая годовая дивидендная доходность: Takeda Pharmaceutical 4,8%, AbbVie 4,5%, Gilead Sciences 4,1%, Pfizer 3,9%.

Выделим недооцененные компании по форвардному показателю P/E, низкой долговой нагрузкой и высокой рентабельностью

Практически по всем компаниям ожидается низкий ожидаемым P/E по итогам 2021 г. Медианный форвардный P/E по отрасли «производители лекарств» — на отметке 13,4, выше него только Novartis со значением 13,9.

Низкий форвардный P/E: AbbVie 8,2, Bristol-Myers Squibb 8,3, Walgreens Boots Alliance 9,3.
Чистая рентабельность (Net Margin): Pfizer 23,9, Sanofi 17,7, Novartis 15,9.

Отрасль Healthcare REITs

Фонды недвижимости в отрасли здравоохранения (Healthcare REITs) выделяются долгосрочными договорами аренды помещений и стабильным спросом на медицинские услуги. Эти фонды владеют и управляют большим количеством объектов недвижимости:

• Жилье для пенсионеров
• Больницы
• Медицинские офисные здания
• Учреждения квалифицированного сестринского ухода.

Какие показатели учитываем при анализе:

• Ожидаемый рост EPS в 2021 г.
• Показатель P/FFO и P/E — меньше медианного по сектору

FFO — чистая прибыль, к которой прибавляется амортизация собственности и вычитается прибыль (прибавляются убытки) от продажи объектов недвижимости. Это своего рода аналог показателя денежных потоков. Мультипликатор P/FFO позволяет сравнивать бумаги между собой, подобно P/E в традиционных случаях.

• Ожидаемые будущие выплаты дивидендов на акцию — на уровне текущих выплат или выше.

Ожидаемые лидеры в 2021:
• По росту EPS: Sabra Health Care REIT 10,4%.
• Низкий P/FFO: Sabra Health Care REIT 12,1.
• Низкий форвардный P/E: Omega Healthcare Investors 20,1%.
• Ожидаемая дивидендная доходность: Omega Healthcare Investors 7,3%.

Важно: с дивидендов, выплаченных REITs инвестору, фискальными органами США (IRS) взимается 30%-ный налог.

Те, кто не на слуху

Takeda Pharmaceutical (TAK) — японский производитель фармацевтических препаратов и безрецептурных лекарств. Он предлагает продукцию в области гастроэнтерологии, онкологии, неврологии, а также терапию на основе плазмы и вакцин. Лекарства выпускаются под брендами: ENTYVIO, ALOFISEL, NATPARA, VPRIV, HYQVIA, NINLARO

Основана в 1781 г. Штаб-квартира находится в Токио.

Walgreens Boots Alliance (WBA) — гигант среди розничных аптек: сеть более 9000 магазинов в США под брендами Walgreens и Duane Reade. На аптечный сегмент приходится основная доля продаж — 77%. В них продаются рецептурные лекарства, товары для здоровья, красоты, личной гигиены, предоставляются специализированные аптечные услуги. Основана в 1901 г.

Sabra Health Care REIT (SBRA) — в инвестиционный портфель входит 426 объектов недвижимости, большинство из них является учреждениями квалифицированного медперсонала. Владеет 158 объектами жилья для престарелых. Основана в 2010 г.

Omega Healthcare Investors (OHI) — инвестиционный фонд недвижимости, инвестирующий в долгосрочную отрасль здравоохранения, в первую очередь уделяя внимание домам престарелых (78% арендной платы поступает от них). Активы охватывают все регионы США и Великобритании. Основана в 1992 г.

По мере старения населения Америки у людей по-прежнему небольшие семьи, подобные демографические тенденции указывают на сохраняющийся спрос на дома престарелых в долгосрочном периоде.

Дети часто отправляют стареющих родителей в дома с должным уходом и заботой, когда перестают справляться самостоятельно. Если тенденция на уменьшение количества детей в семьях сохранится, то возрастет вероятность того, что потребность в профессиональной помощи с каждым новым поколением будет нужна все раньше.

Составление модельного дивидендного портфеля для сектора здравоохранение

Уберем варианты тех компаний, у кого прогнозируется снижение прибыли и выручки в ближайшие два года. В этот список попадает Gilead Sciences (GILD), хотя она и попадает в список лидеров по дивидендной доходности. Компания имеет скромный прогноз по сравнению с конкурентами. Рост акций и дивиденды могут показать более слабый результат.

Среди REITs убираем Healthcare Trust of America, поскольку у него дивидендная доходность и ожидаемая прибыль ниже, а мультипликаторы выше.

Из 13 компаний добавляем в дивидендный портфель в равных долях 9 компаний:

США
Pfizer, AbbVie, Bristol-Myers Squibb, Walgreens Boots Alliance,

Япония
Takeda Pharmaceutical

Европа
Sanofi (Франция), Novartis (Швейцария)

REIT
Sabra Health Care REIT, Omega Healthcare Investors

Пример дивидендного портфеля

БКС Мир инвестиций

Последние новости

Рекомендованные новости

Рынок США. Ждем выступления Джерома Пауэлла

Бумаги TCS Group прорвали первую линию обороны. Что дальше

Подборка высокодоходных REIT для частного инвестора

Гейминг-ETF: инвестициям время, потехе час

Акции Южной Кореи для российского инвестора: что выбрать

Дивидендный сезон подходит к концу. Чего ждать от рынка

Нефтяники США сжигают резервы

PepsiCo. Отчет превзошел ожидания. Что дальше

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2021. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Хочу вложиться в фармацевтическую компанию. Что выбрать?

Фармацевтические компании из США продемонстрировали сильные результаты по итогам второго квартала 2018 года — и по показателям продаж, и по показателям прибыли. Аналитик «Альфа-Капитал» Дарья Желаннова и руководитель управления анализа валютных рисков Dukascopy Bank Евгения Абрамович сошлись во мнении, что вкладываться в американских производителей лекарств стоит на длительный срок. По их словам, у акций есть потенциал роста.

Редакция РБК Quote предложила аналитикам сравнить три фармацевтические компании и выбрать одну — наиболее привлекательную для инвестиций. В опросе участвовали представители «БКС Премьер», «Альпари», Dukascopy Bank и «Альфа-Капитала». Они оценили потенциал Regeneron Pharmaceuticals, Eli Lilly и Biogen.

«Американский фармсегмент достаточно стабилен, — считает Евгения Абрамович. — Во втором квартале 61 из 63 фармацевтических компаний, торгующихся на бирже, оказались лучше ожиданий аналитиков. Дополнительную поддержку сектору оказала инициатива Трампа по снижению налогов. Это помогло нарастить доходность с акций в среднем на 24,7% во втором квартале».

Акции идут вверх благодаря тому, что спрос на лекарства постоянно растет. Это происходит из-за старения населения, объяснил инвестиционный стратег «БКС Премьер» Александр Бахтин. «За последние 60 лет доля расходов на здравоохранение в ВВП США увеличилась в три раза», — констатировал аналитик.

О чем нужно знать инвестору

Рассматривая фармацевтический сектор США для инвестиций необходимо понимать, что все компании этой отрасли можно разделить на три типа, предупредила заместитель директора аналитического департамента «Альпари» Анна Кокорева. Первый — это крупные компании, которые работают на рынке давно, имеют массу патентов на выпуск препаратов широкого потребления, а также эксклюзивные разработки. Они стали международными узнаваемыми брендами. К этому типу относится Eli Lilly и Biogen.

Второй тип — это средние и мелкие компании, которые после длительных этапов разработок вышли на стадию коммерческих продаж. В такие бумаги можно вкладываться, так как основные затраты сейчас будут обоснованы маркетинговой составляющей и расширением рынка сбыта продукции. К ним можно отнести Regeneron Pharmaceuticals c капитализацией в $37 млрд.

И третий тип — это те, кто занимаются разработками, которые, вероятно, вряд ли когда-то пройдут лицензирование на американском рынке. Таких компаний очень много, в основном они небольшие и их стратегия базируется на разработках каких-то одного-двух, по их мнению, инновационных препаратов.

«Если крупные компании производят широкую линейку препаратов от разных болезней, то средние и мелкие, как правило, завязаны на препараты, ориентированные на конкретную группу заболеваний, — рассказала Анна Кокорева. — Такие компании более уязвимы и подвержены серьезной волатильности , но при достижении успеха именно их акции показывают значительный рост. Эти компании наиболее рискованные для вложений, но в случае успеха на них можно хорошо заработать».

О нестабильности котировок предупредили и в «БКС Брокер». «В США на этот бизнес оказывается серьезное политическое давление: многие новые препараты долго ждут своей очереди на одобрение для старта продаж, а демократическое партия ведет целенаправленную кампанию по жесткому контролю цен на лекарства по программам Medicare и Medicaid», — заявил Александр Бахтин.

Наихудшие прогнозы аналитиков собрала компания Regeneron. «Эта фирма сталкивается с серьезной конкуренцией на рынке, что влияет на продажи ее основного препарата Eylea, — указала Анна Кокорева из «Альпари». — Если в ближайшее время Regeneron не изменит стратегию продвижения, то продажи начнут сокращаться, а доля препарата на рынке будет снижаться. О том, что у компании есть проблемы со сбытом товара, намекает и рост запасов: за шесть месяцев 2018 года запасы выросли на 28%».

В случае с Biogen эксперты рекомендуют держать акции. «Biogen сейчас можно купить с 20%-ным дисконтом к своей максимальной цене, которая была летом 2015 года. Компания активно разрабатывает новые препараты, и с их запуском может существенно улучшить свои финансовые показатели», — предсказал Александр Бахтин.

Основной риск Biogen заключается в препаратах, предназначенных для лечения болезни Альцгеймера. Эти лекарства пока не прошли обязательное тестирование и не поступили в широкую продажу. «Инвесторы насторожены: деньги компании, вложенные в исследования, могут не окупиться», — говорится в прогнозе «Альпари».

Самые позитивные отзывы аналитиков собрала компания Eli Lilly. В ее пользу говорит капитализация в размере $107 млрд и широкая линейка лекарств от разных болезней, считают эксперты.

«Eli Lilly показала объем продаж на 5% выше ожиданий аналитиков — больше, чем кто-либо в индустрии, — заявила Евгения Абрамович. — Хорошие перспективы к росту акций создают шум вокруг IPO миноритарного пакета в ее дочерней компании Elanco, а также хороший рост маржи. Компания заработала в 17,9 раз больше ожиданий аналитиков, в то время как, скажем, Pfizer — в 13 раз».

«Из последней отчетности мы можем видеть, что во II квартале 2018 года продажи препарата Cialis от Eli Lilly упали вместе выручкой от его продаж, однако это падение было компенсировано ростом продаж препарата Humalog. Бизнес компании менее уязвим, чем у тех, кто производит узкий перечень препаратов или медицинского оборудования», — заключила Анна Кокорева.

Кто спасет весь мир? Обзор фармацевтических компаний

В данной статье не будет подробного разбора какой-то определенной компании, как это было прежде. В этом обзоре будут проанализированы несколько крупных компаний из сектора здравоохранения и их дальнейшие перспективы.

Коротко ознакомимся с каждой компанией (расположены в порядке убывания капитализации)

Johnson & Johnson ($380 млрд)

Johnson & Johnson (NYSE: JNJ ) основана в 1886 году и является крупнейшей компанией в сфере здравоохранения. Johnson & Johnson включает в себя 265 дочерних компаний, расположенных в 60 странах мира, в которых работают более 126 000 сотрудников. Компания производит медицинское оборудование, лекарственные препараты и товары для гигиены и здоровья человека. Johnson & Johnson начала разработку вакцины против коронавируса в январе 2020 года и первоначально намеревалась приступить к клиническим испытаниям в сентябре текущего года. Однако благодаря усилиям компании Janssen (является структурным подразделением Johnson & Johnson) удалось ускорить сроки начала первого клинического исследования, которое пройдет во второй половине июля на 1 045 добровольцах в США и Бельгии. «Основываясь на достоверности данных доклинических испытаний, которые мы наблюдаем, и на взаимодействии с регулирующими органами, мы получили возможность ускорить клиническую разработку нашей вакцины от вируса», -– заявил глава Johnson & Johnson Пол Стоффелс . В компании рассчитывают на создание 1 млрд доз вакцины от COVID в начале 2021 года.

Merck & Company ($196 млрд)

Merck & Co (NYSE: MRK ) (за пределами США и Канады более известна как MSD) является одной из старейших фармацевтических компаний США, имея за плечами почти 130-летнюю историю работы. Merck работает в 140 странах и имеет 70 000 сотрудников по всему миру. Компания производит инновационные лекарства, вакцины и продукты для здоровья животных. Merck довольно долго оставалась в стороне от разработки вакцины для COVID-19, однако в конце мая компания объявила о покупке австрийского производителя вакцин Themis Bioscience, а также о сотрудничестве с некоммерческой научно-исследовательской организацией IAVI, тем самым вступив в гонку по созданию вакцины.

Pfizer ($185 млрд)

Pfizer (NYSE: PFE ) была основана в 1849 году и является одной из крупнейших компаний в сфере здравоохранения. Компания производит витамины, лекарственные препараты, борющиеся с онкологией, заболеваниями сердечно-сосудистой системы и вакцины. Компания ежегодно инвестирует более $7 млрд в исследования и создание новых лекарственных средств. Pfizer разрабатывает вакцину против COVID-19 совместно с BioNTech и планирует в октябре текущего года произвести первый миллион доз.

Sanofi ($130 млрд)

Sanofi (PA: SASY ) является одной из лидирующих мировых фармацевтических корпораций. Французская компания работает более чем в ста странах и имеет более 100 000 сотрудников. За 2019 год компания направила 6 млн евро на исследования и разработки. Фармацевтическая компания выделит 610 млн евро на разработку вакцины против COVID-19 во Франции. Sanofi совместно с британской GlaxoSmithKline (LON: GSK ) планирует начать клинические испытания вакцины в сентябре 2020 года и, в случае успеха, произвести 600 млн доз к середине следующего года.

Gilead Sciences ($97 млрд)

Gilead Sciences (NASDAQ: GILD ) – американская биофармацевтическая компания, которая занимается исследованиями и разработкой лекарственных препаратов. Компания активно участвует в разработке вакцины против коронавируса. Фармацевтический гигант Gilead в начале мая сообщил, что экспериментальный препарат Remdesevir, который позиционируется как вакцина от коронавируса, успешно прошёл испытания, в ходе которых выяснилось, что лекарство помогло заражённым пациентам восстановиться намного быстрее, чем при обычном лечении, однако позже стало известно, что длительный срок приёма лекарства не обеспечивает больший эффект.

Biogen ($44 млрд)

Biogen (NASDAQ: BIIB ) – американская транснациональная биотехнологическая компания, специализирующаяся на открытии, разработке и поставке терапевтических средств для лечения неврологических заболеваний. Компания относительно молодая, основана в 1978 году, ее штат составляет около 9 000 сотрудников. Biogen – стабильная компания, с постоянно растущей выручкой.

Moderna ($15 млрд)

Moderna (NASDAQ: MRNA ) – американская биотехнологическая компания, которая сосредоточила свое внимание на открытии и разработке лекарств, основанных исключительно на матричной РНК. Данная компания является самой молодой из данного списка, основана она в 2010 году, а в штате чуть более 800 сотрудников. 18 мая Moderna, являющаяся лидером в разработке вакцины от коронавируса, объявила, что препарат mRNA-1273 прошел первые испытания на людях и продемонстрировал высокую эффективность. Компания объявила о том, что к июлю она планирует достичь третьей и последней стадии разработки вакцины, хотя еще слишком рано говорить о том, будет ли оно полностью успешным. Но позже появилась новость о том, что Moderna не предоставила важных данных экспертам для оценки эффективности вакцины против Covid-19. Сама вакцина может быть готова к производству и поставкам уже нынешней осенью.

Приступим непосредственно к сравнению компаний. Начнем с базовых коэффициентов, таких как P/E и P/S.

По диаграмме видно, что лучшими по этим двум показателям являются компании Biogen и Pfizer. Наиболее переоцененной по P/E оказалась французская Sanofi, однако P/S компании является одним из самых низких среди приведенных фирм. На данной диаграмме нет компании Moderna по двум причинам: во-первых, P/E невозможно вычислить, поскольку EPS отрицателен; во-вторых, P/S компании равен 478, и ее столбец на данном графике был бы слишком большим по сравнению с другими компаниями, и казалось бы, что показатели остальных представителей сферы здравоохранения выглядят одинаковыми.

Теперь перейдем к показателям маржинальности бизнеса. Как видно из диаграммы, компания Biogen выглядит лучше своих конкурентов. Маржа чистой прибыли у этой компании составляет 40%, тогда как у ближайшего ее преследователя, Pfizer, этот показатель равен 30%. У Pfizer и Gilead валовая маржа не намного меньше, чем у лидера Biogen, но вот операционная маржа Pfizer почти в 1,5 раза больше, чем у Gilead. В общем и целом, фаворитами по этим показателям, как, собственно, и по предыдущим, являются Biogen и Pfizer. А явным аутсайдером оказалась Sanofi, у которой все показатели ниже, чем у конкурентов.

Что касается Moderna, то ее показатели оставляют желать лучшего, валовую маржу у этой компании невозможно определить, а показатели Operating Margin и Net income Margin равны -1017% и -961% соответственно.

По показателям рентабельности лучшей компанией снова оказался все тот же Biogen. На втором месте Merck, у которого ROA почти в два раза меньше, чем у лидера, хотя ROE этих двух компаний почти одинаковы. В середнячках оказалась троица Gilead, Pfizer, Johnson & Johnson, а Sanofi по-прежнему является отстающей. Но это куда лучше, нежели Moderna, которой кроме отрицательных результатов нечего продемонстрировать.

По темпу прироста выручки за 3 года лидирует снова Biogen, однако Merc и J&J тоже показывают неплохие результаты. Хуже всех дела обстоят у Gilead с отрицательным приростом выручки почти в 9%. Абсолютно фантастические показатели темпа прироста чистой прибыли показывают Pfizer и Merck, однако у первой это связано с очень низкой прибылью в 2016 году, равной всего 7 млрд долларов, что в 3 раза меньше чем в следующем 2017 году. У J&J темп прироста чистой прибыли почти -34%, но это связано с минимальной за многие годы прибылью за 2017 год, что является следствием выплаты в 13 млрд долларов в по чрезвычайной статье расходов. Куда хуже дела обстоят у Moderna, которая вообще не знает, что такое чистая прибыль уже многие годы.

Что касается уровня долговой нагрузки, то по показателю Debt/Eqiity все компании выглядят устойчивыми, только лишь у Gilead и Merk коэффициенты чуть больше единицы. Наименее закредитованная компания – Moderna, у нее отношение долга к капиталу равно 0,09, а к EBITDA 0,78, эти показатели самые низкие среди ее конкурентов. Также, по уровню долговой нагрузки хорошо выглядят компании Biogen и J&J.

Вывод

Подведем итог ко всему вышесказанному: наиболее надежными и перспективными являются компании Biogen, Pfizer, J&J и Merck. Среди них я бы отдельно выделил Biogen: компания не переоценена по мультипликаторам P/E и P/S, имеет высокие показатели маржинальности и рентабельности бизнеса, стабильный рост выручки и прибыли, а также низкий уровень долга. Однако эта компания – единственная из всех рассмотренных, которая не участвует в разработке вакцины против COVID-19. Остальные три выделенные мною компании постепенно приступают уже к клиническим испытаниям вакцины и также являются надежными активами. Что касается аутсайдеров, то фундаментально в этих компаниях мало хорошего. Акции Moderna с начала февраля взлетели на 200-300%, но все это на новостях о создании вакцины, эффективность которой остается под сомнением, хотя она и остается лидером в ее разработке. Если говорить о Gilead и Sanofi, то цены на их акции, конечно, не показали такого бурного роста, как Moderna, и в случае неудачи в создании вакцины я не вижу причин для роста и даже для поддержания текущих уровней котировок этих компаний.

7 лучших акций для покупки из отрасли здравоохранения

  1. Главная
  2. Инвестиции

Дивиденды, уверенный рост, большая прибыль – акции медицинских компаний имеют немало преимуществ.

В отличие от других секторов экономики, ценные бумаги в здравоохранении сильно выигрывают благодаря простой и необратимой тенденции – поколение беби-бума стареет. В США примерно 10 000 беби-бумеров уходит на пенсию каждый день. Даже самые молодые представители этой социальной группы, родившиеся в 1964 году, будут достигать пенсионного возраста вплоть до 2029-2030 года.

Учитывая неизбежные проблемы со здоровьем, которые сопровождает старость, можно говорить о спросе на продукты данных компаний.

В этой подборке семь акций из сектора здравоохранения, который в прошлом году вырос на 23%.

[Примечание: Цены на акции и показатели в статье, указаны на момент публикации. Актуальные цены акций вы можете увидеть в специальном виджете в конце текста. Перед покупкой акций всегда проводите собственный анализ. Вложение денег несёт риск их потери. Эта статья опубликована с целью обзора, а не призыва к покупке.]

1. AbbVie Inc. [NYSE: ABBV]

• Цена акции: $89.90

Этот биофармацевтический гигант имеет капитализацию в $139 млрд и предлагает инвесторам дивиденды в размере 4,18%. На протяжении 2017 года акции компании прибавили в цене больше 50%.

Celgene и ABBV – самые быстрорастущие фармацевтические предприятия в мире. Обе ожидают в 2018 году рост выручки на 15%.

Правда, стоит отметить, что ABBV находится в зависимости от одного препарата – Humira. Но, несмотря на риски, связанные с этим, AbbVie по-прежнему рассматривается многими экспертами как хороший актив. Дело в том, что Humira защищена патентом до 2022 года. Это поддержит спрос, хоть конкуренты и стремятся вывести на рынок аналогичные продукты.

2. Regeneron Pharmaceuticals Inc. [NASDAQ: REGN]

• Цена акции: $395.22

Regeneron с начала 1970-х годов не выплачивает дивиденды, но акции REGN остаются хорошим вариантом для инвестиций в здравоохранение. Капитализация компании равна $43 млрд.

Аналитики ожидают, что в 2018 году выручка составит $6,39 млрд. Это на 9% больше предыдущего года, и на 204% больше, чем в 2013.

Препарат Eylea Regeneron, разработанный для лечения дегенерации жёлтого пятна, вызванной возрастом, и других болезней сетчатки, генерирует для компании 80% дохода. Но REGN не статична и планирует выпуск других продуктов. В 2017 году были одобрены новые лекарства против ревматоидного артрита и экземы. В разработке есть перспективные препараты, находящиеся на 2-ой и 3-ей фазах испытаний. Всё это должно способствовать дальнейшему росту.

3. Celgene Corp. [NASDAQ: CELG]

• Цена акции: $82.95

Это биотехнологическая компания, которая разрабатывает и продаёт лекарства для лечения рака. В октябре прошлого года у Celgene была большая просадка (-30%) из-за неудачных исследований. Поэтому компания сократила долгосрочные доходы и EPS. Но выгода от покупки Celgene заключается в простой математике. Предполагая крайне консервативное P/E 16 (10-летний минимум 17,9), и применяя его к недавно пересмотренной компанией EPS $12,5 на 2020 год, получается целевая цена в $200.

Если весь рынок не удвоится в течение следующих трёх лет, акции медицинских компаний получат яркого лидера в виде CELG, что делает её хорошим вариантом для покупки прямо сейчас.

4. Editas Medicine Inc. [NASDAQ: EDIT]

• Цена акции: $28.35

EDIT пока что не является ключевым игроком отрасли, но имеет все шансы в него превратиться. Основатели компании оказались одними из тех учёных, которые впервые обнаружили CRISPR – технологию редактирования проблемных последовательностей ДНК.

Звучит круто, но сейчас Editas Medicine – это игра во «всё или ничего», поэтому не стоит продавать квартиру, надеясь на рывок цены.

Попробуйте робота Right – сервис, который помогает выбирать акции и облигации.

Перейти на rg.ht

5. Johnson & Johnson [NYSE: JNJ]

• Цена акции: $139.50

JNJ не выглядит так же знаменательно, как Editas, но акции медицинских компаний и не должны постоянно ощущать восторженность инвесторов. Это не обязательное условие, чтобы быть одной из лучших ценных бумаг в здравоохранении.

Бизнес Johnson&Johnson хорошо диверсифицирован, компания всё больше концентрируется на агрессивном расширении фармацевтического направления. Например, после покупки европейского Actelion в 2017 году за $30 млрд доходы от фармацевтики растут быстрее, чем от медицинских устройств и потребительских товаров.

Сейчас Johnson&Johnson имеет 35 методов лечения различных болезней в третьей фазе клинических испытаний. У инвесторов есть дивидендный доход 2,58%, который постепенно увеличивается не первый десяток лет.

6. Ligand Pharmaceuticals Inc. [NASDAQ: LGND]

• Цена акции: $197.06

Ligand Pharmaceuticals — растущая компания со средним капиталом больше $4 млрд, которую стоит, как минимум, добавить в свой список наблюдения.

Ligand помогает другим фармацевтическим компаниям разрабатывать и открывать лекарства. Исследование медикаментов – область с огромным спросом на аутсорсинг, и аналитики ожидают, что EPS LGND будет составлять около 27% в год на протяжении следующих пяти лет.

В то время как LGND растёт, акциям может понадобиться несколько лет, чтобы быть оценёнными рынком. Учитывая это, они остаются неплохим вариантом для долгосрочного вложения.

7. Alkermes PLC [NASDAQ: ALKS]

• Цена акции: $40.80

Эту биотехнологическую компанию, которая базируется в Дублине, сложно анализировать по традиционным метрикам. Массивные и устойчивые инвестиции в научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы позволяют действовать почти безубыточно. Это, в свою очередь, приводит к фиктивному соотношению P/E.

С другой стороны, Alkermes ориентируется на разработку методов лечения наркозависимости и психических заболеваний. Оба эти направления испытывают дефицит в технологиях, поэтому спрос обеспечен.

Сейчас четыре продукта компании проходят 3-ю фазу испытаний или этап одобрения в FDA. Alkermes уже выпускает востребованные препараты для лечения шизофрении, биполярного расстройства, алкогольной и опиоидной зависимости. ALKS выглядит многообещающе, даже если для достижения стабильной прибыли понадобится несколько лет.

Инвестируем в биофармацевтические компании на стадии IPO: зачем, как?

Биофармацевтический сектор лидирует по количеству компаний, выходящих на IPO: в последние три года доля биофармы среди размещений на бирже составляет от 23% до 40%. Это объясняется высокой доходностью от инвестиций в этот сектор. Однако, где большая доходность — там и большие риски, поэтому неудивительно, что инвестиции в биофарму считаются наиболее рискованными. На что обратить внимание инвестору, который хочет вложиться в биофарму на стадии IPO?

Дольше, лучше, здоровее. Что обещает человечеству биофармацевтический рынок

Массовые локдауны из-за пандемии коронавируса показали, как высоко сегодня ценится человеческая жизнь. Продукция биофармацевтического сектора напрямую влияет на здоровье и самочувствие людей, что делает ее востребованной на рынке. И в будущем она будет востребована еще больше, ведь средняя продолжительность жизни в мире продолжает расти. С 2000-го по 2016-й год она увеличилась на 5,5 лет и достигла 72 лет, по оценкам ВОЗ.

Биофармацевтическая отрасль развивается стремительно, в ней создаются новые научные направления, открываются новые области исследований. Разумеется, это рождает коммерческий интерес со стороны инвесторов. Причем не только венчурных фондов, но и частных лиц, а также крупных фармкомпаний. После выхода биофармацевтического игрока на IPO количество потенциальных инвесторов кратно увеличивается, и это дополнительно стимулирует рост акций на публичном рынке.

Сферы бизнеса компаний, которые выходили на IPO в 2017–2019 годах, в %

По диаграммам видно, что биофармацевтические компании чаще других размещаются на бирже. Источник данных: фондовый рынок США.

Как инвестору оценить биофармацевтическую компанию, которая выходит на IPO


Стадия клинических исследований препарата

При оценке биофармацевтической компании большое значение имеет её продукт: что он собой представляет и на какой стадии исследований находится.

Фазы исследований препарата включают в себя:

  • Доклиническое исследование. На этом этапе экспериментальное лекарство оценивается на безопасность, тестируется лабораторным способом и на животных.
  • Фаза I. Препарат проверяется в основном на здоровых людях. Оценивается его переносимость, безопасность и в некоторой степени эффективность.
  • Фаза II. Цель этой фазы — более качественно оценить эффективность, побочные эффекты и потенциальные риски препарата, а также определить дозировку и метод введения. Исследование проводится на нескольких сотнях пациентов, страдающих «профильными» заболеваниями.
  • Фаза III. В этой фазе участвует от нескольких сотен до нескольких тысяч пациентов. Исследование проводят «двойным слепым» методом: ни исследователь, ни пациент не знают, кто получает экспериментальный препарат, а кто — плацебо. На этой стадии собирают всю необходимую базу, чтобы оценить эффективность, безопасность и риски экспериментального лекарства.
  • Далее компания подаёт заявку на регистрацию препарата в FDA (Food and Drug Administration, США) или EMA (European Medicines Agency, Евросоюз). Если одобрение получено, новый препарат поступает в продажу.
  • Фаза IV. На этом этапе собирается дополнительная информация о продукте и оцениваются его риски в долгосрочной перспективе. Этот этап может длиться годами.


Чем ближе продукт к стадии коммерциализации, тем интереснее он для инвесторов.

Однако бывают исключения.Иногда компании на доклинической стадии исследований при выходе на IPO все равно показывают рост более 100%. Это может объясняться сильными потребностями в новых препаратах на мировом рынке.

В большинстве случаев биофармацевтические компании на стадии IPO еще не генерируют прибыль. Напротив, они «сжигают» денежные средства, поскольку находятся на этапе исследований и пока ничего не продают.

Крупные инвесторы, долговая нагрузка компании, возможности рынка

Какие крупные инвесторы уже вложились в проект (такие как RA Capital, ArrowMark Partners, Perceptive Advisors, OrbiMed, Novartis Bioventures Ltd). Если известные игроки с экспертизой на фармрынке приобрели акции компании, значит, они считают ее перспективной. Опыту и оценке таких инвесторов можно доверять, хотя и они, безусловно, могут ошибаться.

Сотрудничает ли выходящая на биржу компания с известными фармацевтическими корпорациями, которые давно представлены на рынке. Такое сотрудничество дает возможность заручиться репутацией «старшего» партнера, получить доступ к налаженным каналам продаж и совместным маркетинговым активностям.

Долговая нагрузка и распределение выручки, которую компания собирается получить в ходе IPO. Нередко биофармацевтические компании выходят на биржу с большими долгами: соответственно, значительную часть прибыли от IPO они направляют на погашение кредитов, а не на свое развитие. Чем меньше долговая нагрузка компании, тем больше средств она может вкладывать в исследования и маркетинг.

Потенциал рынка, на который компания планирует выпустить свой продукт. Если препарат предназначен для лечения наиболее распространенных заболеваний — это его конкурентное преимущество, ведь такое лекарство понадобится большому числу пациентов. По оценке ВОЗ, в 2016 году люди чаще всего умирали от ишемической болезни сердца, инсультов и хронической обструктивной болезни легких.


Источник: ВОЗ

Помимо объема рынка, конкурентным преимуществом продукта может быть его уникальность. Существуют болезни, против которых пока нет утвержденных лекарств. Если препарат станет первым рекомендованным в своем сегменте, это почти наверняка обеспечит ему успех.

Как участвовать в IPO биофармацевтических компаний

Участвовать в IPO можно двумя способами.


Купить акции через андеррайтера

Андеррайтер — это оператор, который размещает акции эмитента на бирже; обычно андеррайтерами выступают инвестиционные банки.

У этого способа есть три существенных минуса.

Низкая аллокация. Аллокация — процент удовлетворения заявки, которую подает инвестор. Обычно заявка на покупку акций при IPO удовлетворяется не на 100%: если спрос на акции большой, андеррайтер закрывает заявку всего на 10, 20 или 30%. Инвестор не может на это повлиять. В случае низкой аллокации большая часть капитала инвестора остается не задействованной.

Lock-up-период — срок (от 90 до 270 дней после публичного размещения компании), когда инвестор не может выйти из инвестиции. Если стоимость акций начнет падать, закрыть позицию не получится.

Преимущество участия в IPO через андеррайтера, разумеется, тоже есть — более низкая цена акций. По данным всех IPO за последние три года, в среднем акции у андеррайтера стоили на 11,3% меньше, чем при открытии торгов (в 2019 г. – на 12,8% меньше; 2018 г. – 13,2%; 2017 г. – 7,7%).

Однако названные выше минусы почти полностью перекрывают этот большой плюс.

Купить акции по первым публичным ценам

У этого способа есть ряд преимуществ.

Можно рассчитать и ограничить риски, если торговать системно. Системная торговля строится на анализе исторических данных о ходе IPO биофармацевтических компаний в предыдущие годы и на использовании инструментов стоп-лосс и тейк-профит.

Стоп-лосс — это автоматическая продажа акций, когда цена падает ниже определенной отметки. Таким образом инвестор страхует себя от просадок стоимости портфеля. У тейк-профита обратный эффект: акции автоматически продаются, если цена вырастает до определенного уровня. Тейк-профит помогает зафиксировать нужную инвестору прибыль и не бояться, что котировки пойдут вниз. Системная торговля позволяет рассчитать оптимальное время удержания акций и возможные убытки.

Также плюс этого способа покупки — отсутствуют lock-up-периоды и ограничения по объёмам входа: позиция открывается всегда по нужному рассчитанному объёму.

Минус приобретения акций по первым публичным ценам — эти цены на 11,3% выше, чем у андеррайтера.

Сколько можно заработать на IPO биофармы?

Биофарма — высокодоходный и высокорисковый рынок, поэтому потенциальная прибыль зависит от стратегии инвестора.

Ниже приведён пример одной из самых простых стратегий, когда инвестор покупает все выходящие на IPO биофармацевтические компании в первый день торгов.

Усредненная доходность за 45 торговых дней по всем биофармацевтическим компаниям,
вышедшим на IPO в 2017–2019 годах

По графику видно, что самые выгодные дни для продажи — 17–18 и 44–45. Усредненная доходность по этой стратегии составляет чуть меньше 4,5%, если продавать бумаги на 17-й день после IPO. В случае удержания каждой акции 33-34 дня, доходность портфеля скатывается в отрицательную зону.

Усредненная доходность за 45 торговых дней по всем биофармацевтическим компаниям,
вышедшим на IPO в 2017–2019 годах. Отбор компаний с повышенным спросом

Вторая стратегия предполагает покупку всех выходящих на биржу биофармацевтических компаний, на которые есть повышенный спрос. В этом случае самые выгодные дни для продажи — 44–45: усредненная доходность за сделку составляет 7%.

Третья стратегия — выборочная покупка определенных компаний. Это самый рискованный инвестиционный подход, поскольку рынок IPO биофармкомпаний очень волатилен.

Динамика акций 25 биофармацевтических компаний
за первые 45 торговых дней. Случайный выбор

Как показывает график, акции некоторых фармкомпаний могут расти на 40% и более в первые 45 дней торгов. В то же время есть игроки, акции которых за тот же период дешевеют на эти же самые 40%.

Точно спрогнозировать, какая компания стартанет успешно, а какая — нет, можно далеко не всегда. Наглядный пример — две биофармкомпании со схожими характеристиками и параметрами IPO: Turning Point Therapeutics Inc. (TPTX) и Fulcrum Therapeutics Inc. (FULC). Потенциал компаний при выходе на IPO был примерно одинаков, однако акции первой за 50 торговых сессий поднялись в цене на 67,84% (с $24,25 до $40,70), а бумаги второй за тот же период упали на 47,59% (с $14,50 до $7,64).

Turning Point Therapeutics Inc. (TPTX) vs Fulcrum Therapeutics Inc. (FULC)

Таких примеров на высокорисковом рынке биофармы много. Именно поэтому наиболее выигрышная стратегия для инвестора — системная торговля: покупка всех биофармацевтических компаний, на которые есть повышенный спрос, и использование инструментов стоп-лосс и тейк-профит на основе исторических данных. При этом входить в одно IPO в любом случае рекомендуется не больше, чем на 15% портфеля, чтобы диверсифицировать риски.

Краткие итоги: зачем и как инвестировать в биофармацевтические компании на стадии IPO

Биофармацевтический сектор лидирует по количеству компаний, выходящих на IPO. Это объясняется высокой доходностью от инвестиций в этот сектор. Риски здесь также одни из самых высоких.

При оценке биофармацевтической компании большое значение имеет фаза исследования препарата. Чем ближе продукт к стадии коммерциализации, тем интереснее он для инвесторов, однако бывают исключения.

Инвестору стоит также обратить внимание на то, какие крупные игроки уже вложились в компанию; проанализировать ее долговую нагрузку и распределение выручки; определить потенциал рынка, на который компания планирует выпустить свой продукт.

Участвовать в IPO можно двумя способами: покупать акции через андеррайтера или по первым публичным ценам. Второй способ преимущественнее, поскольку инвестор может рассчитать риски, а lock-up-периодов и ограничений по объёмам входа нет.

Самая выгодная стратегия участия в IPO по соотношению риск/доходность — системная торговля. В этом случае инвестор покупает все выходящие на биржу биофармацевтические компании, на которые есть повышенный спрос, и использует инструменты стоп-лосс и тейк-профит на основе исторических данных. Лучшая дата закрытия сделки при такой стратегии — 44–45-й день, усредненная доходность составляет около 7% за сделку.

Входить в одно IPO рекомендуется не больше, чем на 15% портфеля.