Акции футбольных клубов на бирже

Футбол и инвестиции — акции каких клубов покупать?

Футбол – один из самых популярных видов спорта в мире, покоривший сердца миллионов мужчин (да и многие представительницы прекрасного пола к нему неравнодушны). Я, хоть и не являюсь страстным болельщиком, стараюсь следить за событиями. Тем более, что начались четвертьфиналы Лиги Чемпионов.

Акции некоторых знаменитых футбольных клубов торгуются на фондовом рынке. Из тех команд, которые пробились в число 8 сильнейших в Европе, на бирже вы можете стать акционером амстердамского «Аякса» (AJAX NA), туринского «Ювентуса» (JUVE IM) и «Манчестер Юнайтед» (MANU US).

Главный вопрос – чьи акции более привлекательны? Ведь тут придется выбирать между личными предпочтениями и возможностью заработать. Впрочем, знаю некоторых людей, которые делают ставки в букмекерских конторах на соперников любимых команд, чтобы не сильно расстраиваться из-за поражений в личных встречах.

«Аякс» я бы отнес к «темным лошадкам». Вместе с тем, на предыдущей стадии они выбили из турнира не кого-нибудь, а мадридский «Реал», после чего котировки клуба из славного города Амстердама подскочили на 8%. Кроме того, «Аякс» выглядит вполне убедительно с точки зрения финансов: он единственный из трех клубов является прибыльным (см. таблицу).

На котировки акций команд в первую очередь влияют не финансовые отчетности, а конкретные результаты. 10 апреля состоится первый четвертьфинал с «Ювентусом». По моему мнению, у команды из Турина, ведомой великим Криштиану Роналду, больше шансов на выход в полуфинал. На прошлый успех «Ювентуса» в матче с мадридским «Атлетико» рынок отреагировал более сильным ростом котировок: +18%.

Самый крупный с точки зрения рыночной капитализации из нашей «тройки» — это «Манчестер Юнайтед». В четвертьфинале ему будет противостоять сама «Барселона», во главе гением мирового футбола Лео Месси. Считаю, что в двухматчевом противостоянии ближе к победе будет именно клуб из Испании.

Готовые решения для инвестиций в высокотехнологичные компании:
Технологии USA и Новые глобальные лидеры

Как вы, наверное, догадываетесь, тремя клубами представительство Его Величества Футбола на фондовом рынке не ограничивается. Их немного, но они есть, и в таблице ниже представлены наиболее крупные из европейских команд с точки зрения величины капитализации. В Европе есть также фондовый индекс, который включает в себя все футбольные клубы (кроме «Манчестер Юнайтед») – STOXX Europe Football Index. Это не ETF, а простой индекс, отслеживающий динамику акций.

Как с точки зрения инвестбанкира оценить, насколько привлекателен такой актив? Вопрос творческий, ведь зачастую владельцами или покупателями клубов являются люди, для которых данная составляющая их деятельности является, скорее, не бизнесом, а дорогой имиджевой игрушкой, которая может не приносить никакой прибыли. С другой стороны, владелец большой футбольной команды всегда на виду, на него направлено пристальное внимание СМИ, он имеет доступ к многим «сильным мира сего», которым интересен футбол…

Если применить традиционный подход, то я бы смотрел на рентабельность (EBITDA margin) и долговую нагрузку (Net debt/EBITDA). С этой точки зрения наиболее привлекательно выглядят «Манчестер Юнайтед», «Аякс» и дортмундская «Боруссия», которая по выручке отстает только от лидера – «Юнайтед».

Своя бухгалтерия есть у любого клуба. На чем зарабатывают команды? Главным образом, на продаже прав телетрансляции и спонсорских доходах. Я взял наиболее крупный и известный клуб – «Манчестер Юнайтед» — и посмотрел структуру его выручки (см. диаграмму) и операционных расходов, среди которых львиную долю составляют зарплаты и другие выплаты персоналу (более 50%).

Любопытный факт: игроки клуба учтены на балансе, как нематериальные активы (intangible assets). Так, на конец 2018 г. стоимость игроков на балансе «Манчестера» оценивалась около 800 млн фунтов ($1 1025 млн). Таким образом, покупка/продажа игроков не отражена в P/L, а учитывается при изменении нематериальных активов.

Если вы хотите немного развлечься и вместо тотализатора «сыграть» в акции футбольных команд, наиболее логичным выбором в данном случае является, как мне кажется, «Ювентус». Он и в чемпионате Италии уверенно идет на 1 месте, и в Лиге чемпионов имеет хорошие шансы.

Мы любим футбол в том числе и за его непредсказуемость. А возможная победа «темной лошадки» может быть более доходной, чем ожидаемый выигрыш фаворита. О, спорт, ты — мир! А при правильном вложении — ещё и доход.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Спортивные команды тоже торгуются на бирже. Вот 4 варианта для инвестиций

За спортивные команды можно не только болеть. Часть из них можно купить. По крайней мере, если речь идет о тех командах, акции которых торгуются на бирже. В этом случае каждый болельщик (и не только болельщик) может приобщиться к спортивному бизнесу, купив пакет акций той или иной команды.

РБК Quote собрала четыре ярких примера из разных видов спорта: футбола, хоккея, баскетбола и «Формулы-1».

При инвестировании в спортивные организации важно помнить: любой спорт как бизнес непредсказуем, а риски высоки. Рынок таких ценных бумаг волатилен, так как сильно зависит от спортивных результатов. Победы поднимают стоимость бренда и увеличивают доходы, а поражения наносят удар по ценности команды. Также многое зависит от желания основных акционеров вкладываться в развитие.

«Манчестер Юнайтед»: двойное IPO 20-кратных чемпионов

Название «Манчестер Юнайтед» болельщики часто сокращают до аббревиатуры МЮ. Это один из самых популярных и успешных футбольных клубов Великобритании. Команда существует 141 год; у нее на счету 20 чемпионских титулов в Английской премьер-лиге (АПЛ).

В первый раз МЮ начала торговать собственными акциями в 1991 году. В тот момент они размещались на Лондонской бирже.

В начале 2000-х британскую команду купил американский бизнесмен Малкольм Глейзер — и почти сразу провел делистинг . Новый владелец хотел сменить статус клуба с публичной компании на частный бизнес, а также сосредоточить у себя все 100% акций. В 2005 году ему это удалось: акции «Манчестер Юнайтед» полностью вывели из оборота.

Второе IPO «Манчестер Юнайтед» провел в 2012 году. Оно стало самым успешным за всю историю футбольных клубов. В ходе первичного размещения на Нью-Йоркской фондовой бирже британская команда привлекла $233,2 млн. В общей сложности инвесторы купили 16,4 млн акций стоимостью $14 каждая. Капитализация «Манчестер Юнайтед» составила $2,3 млрд.

В последние годы МЮ не слишком успешен на футбольном поле, однако это несильно влияет на стоимость его акций. У клуба высокая выручка и рентабельность. По итогам прошлого сезона «Манчестер Юнайтед» заработал £142,5 млн ($175 млн) только на телетрансляциях собственных матчей.

Не так давно Английская премьер-лига заключила контракт с телевещателями на 2019–2022 годы. В соответствии с этим договором у команд из первой шестерки чемпионата — а «Манчестер Юнайтед» входит в это число — значительно выросли доходы.

Если раньше команды премьер-лиги делили доходы примерно поровну, то теперь так будет распределяться лишь фиксированная сумма в £3,3 млрд ($4,055 млрд). Все, что сверх — а это добрый миллиард фунтов, что эквивалентно $1,22 млрд, — будет делиться в зависимости от места в таблице по итогам сезона. То есть чем успешнее выступает команда, тем больше денег она получит. Это позитивный фактор для выручки «Манчестер Юнайтед».

Впрочем, не лучшие спортивные результаты все же сказываются на доходах клуба. МЮ во второй раз за три сезона не попал в Лигу чемпионов УЕФА. Это главный турнир в европейском клубном футболе, где играют сильнейшие команды со всего континента.

За участие организаторы турнира платят большие призовые. Поэтому Лига чемпионов — не просто существенная статья доходов, но и один из главных факторов, которые влияют на стоимость акций. Победитель последней Лиги чемпионов — английский «Ливерпуль» — только на этом турнире заработал $135 млн за год.

Некоторые спонсорские контракты «Манчестер Юнайтед» предусматривают снижение выплат в случае неучастия в Лиге чемпионов. Неудивительно, что из-за провального прошлого сезона, где команда заняла шестое место, ее котировки сильно упали.

В августе 2018-го за одну акцию «Манчестер Юнайтед» давали рекордные £21,8 ($26,79). А в июне 2019-го котировки упали до £14,24 ($17,49) и удерживаются на этом уровне до сих пор. Рыночная капитализация футбольной команды снизилась с $4,31 млрд до $2,76 млрд. Большие долги никуда не пропали, клуб плохо начал сезон, а болельщики развернули полноценную акцию протеста против нынешних владельцев.

Сейчас аналитики расходятся во мнении относительно ценных бумаг «Манчестер Юнайтед». В Zacks Investment Research понизили их рейтинг с «покупать» до «держать», а вот в ValuEngine, напротив, предлагают инвесторам вложиться в МЮ. Многое будет зависеть от финансового отчета клуба, который должен быть опубликован 24 сентября.

Консенсус-прогноз, собранный Refinitiv, оценивает справедливую стоимость акций «Манчестер Юнайтед» в $23. Это на 34% выше текущих значений.

«Ювентус»: акции скачут вслед за победами в футбольных матчах

«Ювентус» — один из старейших и самых титулованных футбольных клубов на планете. Последние восемь лет команда неизменно выигрывала чемпионат Италии. Контрольный пакет акций принадлежит компании Exor — инвестиционному подразделению, которое управляет активами сверхбогатого клана Аньелли. Член совета директоров Fiat Андреа Аньелли с 2010 года является президентом «Ювентуса».

С 3 декабря 2001 года акции «Ювентуса» котируются на Миланской фондовой бирже. С лета прошлого года они показали ошеломляющий рост. Причина — переход в команду одного из лучших футболистов современности Криштиану Роналду из мадридского «Реала» за €112 млн ($123 млн).

Помимо очевидного усиления состава, «Ювентус» получил мощный маркетинговый актив. Футболки с фамилией Роналду быстро стали одними из самых продаваемых, а сезонные абонементы моментально раскупили — даже несмотря на 30%-ное увеличение цены. С момента прихода Роналду стоимость акций «Ювентуса» подскочила с €0,69 ($0,76) до €1,57 ($1,73) — рост составил почти 130%. Рыночная капитализация итальянского клуба достигла €1,5 млрд.

С начала года акции «Ювентуса» прибавили 22% и уже превысили консенсус-прогноз, собранный сервисом Refinitiv. Иными словами, котировки растут намного быстрее, чем прогнозируют аналитики.

Акции «Ювентуса» предельно волатильны и сильно зависят от результатов команды. Например, в марте после победы над «Атлетико» в 1/8 финала Лиги чемпионов акции выросли на 23%. А в апреле — после сенсационного вылета из 1/4 Лиги чемпионов — котировки «Ювентуса» просели на 15%.

Несмотря успехи на футбольном поле, в финансовом плане у клуба не все здорово: у «Ювентуса» большие долговая нагрузка и чистый убыток. Команда рассчитывает заработать на все той же Лиге чемпионов, где в этом году считается одним из фаворитов. Но в случае еще одного провала акции имеют все шансы на сильное снижение.

В то же время есть фактор, который в будущем позитивно скажется на «Ювентусе» и других итальянских клубах. 29 июня в Италии приняли Декрет о росте. Это закон, согласно которому подоходным налогом будет облагаться лишь 50% зарплаты профессиональных спортсменов, приезжающих в страну из-за рубежа. Он начнет действовать с 2020 года и облегчит жизнь командам, которые смогут существенно экономить на окладах игроков.

Williams: умирающая легенда «Формулы-1»

В прошлом веке команда Williams был одним из гегемонов «Формулы-1» — главного автогоночного чемпионата в мире. Небольшой частный коллектив, основанный гоночным энтузиастом Фрэнком Уильямсом, громил соперников в 1980-е и 1990-е годы. Приход в чемпионат богатых заводских команд усложнил жизнь Williams. Сначала коллектив перестал бороться за титулы и победы, затем стал середняком, а сейчас плетется в хвосте пелотона.

Williams — единственная команда «Формулы-1», чьи акции торгуются на бирже. Она провела IPO 2 марта 2011 года, разместив ценные бумаги во Франкфурте. Таким образом удалось привлечь €60 млн ($66 млн), при этом из выставленных на торги 2,7 млн акций было куплено лишь 2,4 млн. Тогда капитализация команды составила €250 млн ($275 млн).

За первые шесть месяцев 2019-го доход компании Williams Grand Prix Holdings PLC, куда кроме команды «Формулы-1» входит технологическое подразделение Williams Advanced Engineering, упал до $95,6 млн. Год назад выручка достигла $101,5 млн. Чистый убыток составил $20,64 млн.

Прямо сейчас Williams кажется не лучшим вложением. Команда занимает последнее место в «Формуле-1» и не может рассчитывать на большие призовые. Спонсорских контрактов у Williams тоже немного. Нехватка денег отражается на котировках: после 2017-го, когда Williams провела последний для себя относительно успешный сезон, стоимость акций неуклонно падает.

В ноябре 2017 года одна акция гоночной команды стоила €19,2 ($21,17), в сентябре 2018-го — €16,7 ($18,42), а на момент написания статьи — €13,5 ($14,89).

Нет никаких признаков, что ситуация изменится в следующем году. А вот в 2021-м акции Williams могут рвануть вверх. В этот момент в «Формуле-1» должна измениться система распределения доходов

Сейчас большую часть призовых забирают топ-команды, получающие весомые бонусы за историческую значимость. С 2021 года эту систему хотят изменить в пользу небольших команд — таких как Williams. Правда, окончательной ясности в этом вопросе нет. Кроме того, планируется введение потолка расходов. Этот фактор тоже играет на руку ограниченному в ресурсах Williams.

«Нью-Йорк Рейнджерс» и «Нью-Йорк Никс»: столпы американского спорта

Из-за бизнес-модели американского профессионального спорта в США нет ни одной команды, чьи акции торговались бы на бирже. Любая большая спортивная лига Америки — это набор франшиз, у каждой из которых может быть ограниченное число владельцев. Также все франшизы являются частью лиг, которые технически считаются некоммерческими организациями.

Строго говоря, клуб Национальной хоккейной лиги (НХЛ) «Нью-Йорк Рейнджерс» и команда Национальной баскетбольной ассоциации (НБА) «Нью-Йорк Никс» юридически также не торгуются на бирже. Однако де-факто они там есть как часть холдинга Madison Square Garden Company (MSG Group).

Кроме двух команд, эта компания контролирует знаменитую арену «Мэдисон Сквер Гарден», где проходят матчи «Рейнджерс» и «Никс», а также еще несколько стадионов и театров в разных штатах. Madison Square Garden Company зарабатывает на организации развлекательных событий: спортивных матчей, концертов и фестивалей.

И все же основным бизнесом этой компании остаются спортивные клубы. По оценкам Forbes, «Рейнджерс» и «Никс» являются самыми дорогими командами НХЛ и НБА соответственно.

В последние недели акции MSG Group вошли в пике. Причина — неоправдавшиеся ожидания. В прошлом году владелец MSG Group Джеймс Долан анонсировал разделение структуры на две компании в первой половине 2019-го. Одна из них должна была сосредоточиться исключительно на управлении «Нью-Йорк Рейнджерс» и «Нью-Йорк Никс».

Ожидалось, что разделение даст компании большую стратегическую гибкость. Инвесторы восприняли новость как признак скорой продажи клубов другому владельцу — Долан крайне непопулярен у болельщиков, недовольных затяжным кризисом «Рейнджерс» и «Никс». В течение десяти дней после этой новости акции MSG выросли на 23%, до $327 за штуку.

В итоге ни разделения компании, ни продажи не последовало. При этом компания опубликовала финансовый отчет. Из него стало известно об увеличении расходов на строительство новой арены в Лас-Вегасе и снижении доходов из-за невыхода «Рейнджерс» и «Никс» в плей-офф. Аналитик Evercore ISI Дэвид Джойс предполагал, что это повлияет на акции MSG. Так и вышло: с 16 августа стоимость ценных бумаг компании снизилась с $291,5 до $252,3.

Тем не менее аналитики считают, что худшее для MSG позади: как сообщает MarketBeat Ratings, акции компании получили рейтинг «покупать» от Guggenheim и ValuEngine. По мнению аналитиков, ожидаемый курс ценных бумаг MSG колеблется от $320 до $362. Система Refinitiv оценивает потенциал роста акций в 38%.

Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Исключение ценных бумаг из списка ценных бумаг, допущенных к торгам (котировального списка биржи) по инициативе компании-эмитента или в связи с дефолтом эмитента. После делистинга ценные бумаги этого эмитента могут торговаться только на внебиржевом рынке, а капитализация компании не может быть рассчитана. Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее

Какие футбольные клубы торгуются на бирже

Помимо крупных нефтяных, металлургических, технологических компаний, фондовый рынок также представлен и популярными спортивными организациями, в том числе на биржах торгуются акции футбольных клубов.

Предлагаем сегодня рассмотреть, бумаги каких клубов находятся в публичном обращении, и в чем особенности таких эмитентов.

Публичные футбольные клубы

Начиная с 90-х гг. на фондовый рынок стали выходить футбольные клубы. На сегодняшний день на биржах разных стран торгуются ценные бумаги 24 команд. Мы собрали эти компании и взвесили их по рыночной капитализации:

Как видим, стоимость клубов не сравнима с капитализацией даже первой сотни самых дорогих компаний в мире. Также бросается в глаза фактическая гегемония по капитализации английских клубов Манчестер Юнайтед и Арсенал, тогда как остальные эмитенты существенно отстают от них. Причем разница даже между первым и десятым местом является почти двадцатикратной.

В целом клубы показывают разнонаправленную динамику изменения стоимости акций. Если присмотреться к отдельному клубу, то, как правило, его котировки очень волатильны, что сопровождается высокими рисками для инвесторов. Очевидно, прогнозировать будущую стоимость акций на данном рынке весьма затруднительно, поскольку все завязано на победах в играх и покупке/продаже игроков. Порой главным драйвером роста акций является просто удача, и никакие DCF-модели для анализа здесь не помогут.

Сложно сказать, публичные клубы — находка для опытных и расчетливых инвесторов или же инструмент для заработка футбольных фанатов.

На чем зарабатывает футбольный клуб

Для примера возьмем самый дорогой публичный футбольный клуб мира Манчестер Юнайтед.

Основную долю в доходах клуба составляют поступления от трансляции матчей, а также спонсорские взносы, которые в большинстве своем являются прямой или косвенной платой за рекламу соответствующих компаний.

По сути футбольные клубы с точки зрения бизнеса можно отнести к сфере медиа и развлечений. При всех нюансах спортивной индустрии в сухом остатке футбол — это зрелище, за просмотр которого платят болельщики, а футбольный матч — медиаконтент.

Основные расходы футбольных клубов составляют затраты на персонал. И это не удивительно, ведь футбольный клуб — это не только команда игроков и тренеров, но и большое количество вспомогательного персонала: менеджеры, медики, административные работники и т.д.

Еще одной интересной спецификой футбольных клубов является учет игроков в финансовой отчетности компании. Спортсмены выступают в роли внеоборотных нематериальных активов, у Manchester United они занимают половину всех активов клуба. Мы можем проследить покупку/продажу игроков в отчете об изменении нематериальных активов.

Другой интересный момент заключается в том, как справедливо оценить стоимость игрока на конец отчетного периода. Каждый клуб в этом отношении имеет свою собственную учетную политику. Так, некоторые клубы капитализируют на игроков затраты, понесенные, чтобы довести футболиста до подходящего состояния.

Для учета справедливой стоимости на конец периода, многие футбольные клубы приглашают независимых оценщиков, которые решают полностью ли оправдана текущая стоимость игрока на балансе по прошествую футбольного сезона.

Теперь должно стать понятно, почему амортизация нематериальных активов занимает существенную часть в операционных расходах клуба. Чаще всего, команда устанавливает срок полезного использования футболиста равный сроку контракта с ним.

Индекс футбольных клубов

Существует фондовый индекс STOXX Europe Football Eur Price Index (FCTP), который охватывает все футбольные клубы (не включает Manchester United и Arsenal), зарегистрированные на фондовых биржах Европы. Данный фондовый индикатор достаточно репрезентативно отражает динамику сектора публично торгуемых акций европейских команд.

Невпечатляющая динамика индекса легко объясняется видом деятельности бизнеса. В основном футбольные клубы, как бизнес, не направлены на получение прибыли и генерации денежных потоков для инвесторов. Чаще всего эти компании покупают богатейшие бизнесмены, как предметы роскоши или признак высокого статуса. Поэтому такому бизнесу тяжело наращивать капитализацию и увеличивать инвестиционную привлекательность.

Наиболее существенный прирост капитализации за последние 12 мес. показали итальянский Лацио (+139%), английский Арсенал (+82%) и португальская Бенфика (+76%).

Что влияет на цену акций футбольных команд

Рассмотрим основные факторы, влияющие на стоимость акций клуба на примере команды Ювентус. Акции футбольного клуба с 2013 г. показывают следующую динамику.

1. Победы в чемпионатах

Обычно за один сезон команда участвуют параллельно в нескольких чемпионатах.

— Турнир страны, откуда команда родом. В этом случае, денежные вознаграждения зависят от итогового места в чемпионате по итогам года.

— Кубок страны. Негрупповой турнир на выбывание.

— Международные турниры (Лига Чемпионов, Лига Европы). Здесь команда получает гонорары уже за каждую игру. Например, за выигранный матч в Лиге Чемпионов команда получает €1,5 млн, а за победу в турнире €15 млн.

Таким образом логично, что если команда выигрывает матчи, то котировки ее акций растут из-за роста прибыли.

2. Продажа атрибутики и билетов

Другой аспект побед — это узнаваемость и популярность клуба. Если команда начинает выигрывать, то увеличивается количество ее болельщиков, и, следовательно, потенциальных покупателей товаров с атрибутикой футбольного клуба, а также посетителей спортивных мероприятий с его участием.

Ювентус является чемпионом Италии с 2012 г., поэтому победы в итальянском турнире уже мало сказываются на цене акций (слишком ожидаемы, нет конкуренции).

Тем не менее, в мае 2015 г. мы видим локальный пик, который связан с выходом клуба в финал Лиги Чемпионов. После поражения акции сразу начинают корректироваться и возвращаются к своему долгосрочному среднему значению.

В мае 2017 г. Ювентус вновь подобрался к финалу Лиги Чемпионов, но также уступили в финале, в результате чего произошел значительный откат акций клуба.

3. Покупка/продажа игроков

Другой не менее важный фактор — это покупка либо продажа игроков. Если клуб решил купить футбольную звезду, акции команды подскакивают в ожидании будущих побед, роста популярности клуба, увеличения прибыли от продаж футбольной атрибутики с фамилией нового игрока.

Яркий пример — последняя новость о переговорах Ювентуса о приобретении звезды мирового футбола Криштиану Роналду.

4 июля нападающий сборной Португалии Криштиану Роналду получил предложение перейти из мадридского «Реала» в туринский «Ювентус». После этой новости акции клуба устремились вверх, взлетев на 19% за 2 дня.

Таким образом, с точки зрения инвестора, акции футбольных клубов являются достаточно специфическим активом. В отличие от бумаг обычных компаний, завязанных на бизнес циклах, стоимости сырья или же современных технологиях, здесь долгосрочный фундаментальный анализ весьма девальвирован в силу бесполезности классических подходов оценки бизнеса. Это обусловлено наличием большой неопределенности, связанной с исходами отдельных встреч и результатами турниров.

Но фактор случайности этим не ограничивается. Зависимость результатов футбольной команды от нескольких игроков несет в себе риски, связанные с человеческим фактором, т. к. эффект от приобретения талантливого игрока может растянуться во времени или вовсе сойти на нет из-за травмы или каких-либо других личностных ситуаций.

Тем не менее, футбольная индустрия является динамично развивающейся отраслью с растущими денежными потоками. По оценке компании KPMG, стоимость крупнейших 32 клубов Европы в 2018 г. выросла на 9% относительно прошлого года и составила 32,5 млрд евро.

Как и при инвестировании в другие отрасли, правильно выбранный с точки зрения отраслевого цикла и перспектив отдельных эмитентов момент вложений может принести хорошую отдачу. Однако из-за специфики данного сектора, необходимо обладать не только соответствующими знаниями, но и держать руку на пульсе обширного новостного потока, связанного с футбольным миром.

Сергей Сидилев, Василий Карпунин, Дмитрий Бабин

БКС Брокер

Последние новости

Рекомендованные новости

Рынок США. Ждем выступления Джерома Пауэлла

Бумаги TCS Group прорвали первую линию обороны. Что дальше

Подборка высокодоходных REIT для частного инвестора

Гейминг-ETF: инвестициям время, потехе час

Акции Южной Кореи для российского инвестора: что выбрать

Дивидендный сезон подходит к концу. Чего ждать от рынка

Нефтяники США сжигают резервы

PepsiCo. Отчет превзошел ожидания. Что дальше

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2021. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Стоит ли инвестировать в акции футбольных клубов

На фондовом рынке нашей страны представлено ограниченное количество секторов экономики. На мировых площадках сфера деятельности эмитентов гораздо многообразнее. Сегодня обратим внимание на альтернативные отрасли и оценим перспективы вложения в акции футбольных клубов.

Футбольный клуб как биржевой актив

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Клубы начали превращаться в акционерные общества в 80-х годах ХХ в. Первопроходцем был английский «Тоттенхэм», прошедший IPO в 1983 г. Но в 2011 г. руководство команды приняло решение покинуть биржу. Самым известным брендом публичной компании, зарабатывающей большие деньги из множества источников, традиционно считается Манчестер Юнайтед.

Цель перехода в публичный статус – привлечение финансирования деятельности клуба. Вырученные деньги в первую очередь тратятся на покупку лучших игроков. Среди других расходов – обустройство стадионов, тренировочных баз и т. д. При этом клубы способны зарабатывать самостоятельно. Они получают прибыль:

  • в виде призовых денег за победы;
  • от реализации билетов на матчи;
  • от телевизионной трансляции игр;
  • от продажи атрибутики;
  • от рекламы своих спонсоров;
  • от трансфера игроков.

Сразу стоит предупредить, что акции футбольных клубов – актив с высокой волатильностью. В краткосрочной перспективе котировки зависят от результатов игр. Если фаворит терпит поражение, его бумаги могут просесть на 15–20%. Это обусловлено тем, что победы в турнирах влияют на распределение призовых доходов и прибыли от трансляций. Поэтому полоса неудач в турнирах может нанести сильный удар по рыночной капитализации. Она растет на новостях о покупках сильных игроков и падает после сообщений о травмах ведущих участников команды.

В долгосрочной перспективе инвесторы оценивают финансовые показатели и будущие доходы. Чем обширнее стратегия развития команды, тем больше у нее шансов на хорошую прибыль. Важный фактор – постоянный рост популярности команды.

Клуб Ленивых инвесторов открыт!

Открываю набор в Клуб Ленивых инвесторов!

В акции каких футбольных клубов инвестировать

Сегодня акционерными компаниями являются:

  • два клуба из Великобритании – «Манчестер Юнайтед» и «Арсенал»;
  • индонезийский «Бали Юнайтед», вышедший на биржу в 2019 г.;
  • двадцать два европейских клуба (перечень на рисунке ниже).

Лидеры по капитализации – «Манчестер Юнайтед» и «Арсенал». Их рыночная стоимость превышает $2 млрд у каждого. Рассмотрим несколько бумаг, представляющих наибольший интерес для частного инвестора:

  1. Голландский «Аякс» (AJAX) провел IPO в 1998 г. Цена размещения была равна €12. К моменту написания статьи она составляла €16,76. Максимум котировок – €22 пришелся на конец 2019 г. Текущая дивидендная доходность по данным investing.com – 1,5%.
  2. «Ювентус» сегодня стоит на 25 евроцентов меньше, чем в момент IPO в 2001 г. Сразу после размещения клуб сильно потерял в цене. Преодолеть полосу неудач удалось только в 2018 г. Даже после этого котировки оставались очень нестабильными и пока не смогли восстановиться после коронавирусного обвала.
  3. Акции «Манчестер Юнайтед» – самый востребованный из футбольных биржевых активов. Этот клуб проводил IPO дважды. С 1991 по 2005 гг. бумаги были доступны на Лондонской бирже. С 2012 г. они обращаются на Нью-йоркской бирже NYSE. Исторический максимум котировок ($26) пришелся на 2018 г. С тех пор капитализация падает. Однако она по-прежнему превышает цену IPO на 25%. При этом можно рассчитывать на дивидендную доходность около 1%.

Как вложиться в акции футбольных клубов

Чтобы стать совладельцем футбольной команды, нужно иметь доступ к мировым биржам. Для этого требуется работать через иностранного брокера или получить статус квалифицированного инвестора. Но, даже используя эти способы, вы столкнетесь с ограничениями. Некоторые акции доступны только для внебиржевых сделок, их нельзя купить за пару кликов в терминале. Пример – «Арсенал».

Экономическая депрессия: прошлое и настоящее

Удастся ли нам избежать экономической депрессии

Отслеживать динамику сектора можно с помощью индекса STOXX Europe Football (FCTP). Он ведется с 2002 г. и включает только 22 клуба, представленных на европейских площадках. В него не попадают «Манчестер Юнайтед», «Арсенал» и «Бали Юнайтед». Поскольку это не самый популярный биржевой индикатор, ETF, которые бы повторяли его в качестве бенчмарка, на рынке нет. Ниже приведен график за последние 5 лет:

На нем видно, что футбольные клубы показывают положительную тенденцию на фоне общего роста рынков. Но в период кризиса этот актив нестабилен и имеет невысокий потенциал восстановления в ближайшее время. Это, в частности, связано с медленным выходом из карантинных ограничений на стадионах.

Стоит ли покупать акции футбольных клубов

На мой взгляд, эти бумаги не лучшим образом подходят для долгосрочной позиции. На то есть три причины:

  • отсутствие тренда устойчивого роста на длинном временном горизонте;
  • сравнительно низкая дивидендная доходность;
  • неприспособленность бизнеса к генерации стабильных денежных потоков.

Несмотря на то что сегодня все клубы далеки от своей максимальной цены, нельзя быть уверенным в скором росте котировок. Подобные бумаги обычно используются для спекуляции. Это отдалённо напоминает заработок на букмекерских ставках. Если вы хорошо разбираетесь в футболе и ожидаете, что какая-то из публичных команд в ближайшем турнире выступит значительно лучше обычного, можно попытаться заработать не ее акциях.

Чем выше статус соревнования, тем лучше. Если речь идет о признанном фаворите в какой-либо стране, то очередное подтверждение статуса на национальном чемпионате не сильно повлияет на цену акций. А вот победа в «Лиге Чемпионов» способствует выходу котировок на локальный либо исторический максимум. Но высока и вероятность быстрой коррекции. Поэтому, даже если вы угадали с позицией, лучшим решением в данной ситуации будет фиксация прибыли.

Что такое ОПЕК плюс и как он влияет на рынок нефти

Будет ли толк от сделки ОПЕК плюс?

Делаем выводы

Акции футбольных клубов – неподходящий актив для долгосрочного дивидендного портфеля. Их котировки слишком подвержены влиянию непредсказуемых факторов. Такие бумаги можно рассматривать как альтернативу классическим ставкам на спорт для любителей риска. Стоит помнить, что вера болельщика в свою команду – не лучший советчик на биржевых торгах. Если и покупать подобные акции, то не из желания поддержать своих фаворитов, а на основе реальных предпосылок роста – появления сильных игроков, нового тренера, проблем у главного соперника и т. д.

Поделитесь в комментариях: задумывались ли вы раньше о том, что купить долю в футбольном клубе можно и не входя в списки Forbes?

Лишь 3% футбольных клубов Европы торгуется на бирже. Заработать на их акциях можно бешеные деньги

В 1983 году «Тоттенхэм» стал первым футбольным клубом в Европе, который разместил свои акции на фондовой бирже. С тех пор многие клубы приходили на биржу и уходили с нее, но их опыт оказался скорее неудачным. Акции оставшихся на рынке грандов европейского футбола нестабильны, но в последние годы приносят отличный доход

С 1983 года, когда английский «Тоттенхэм Хотспур» провел первое IPO на бирже среди футбольных клубов, его путь повторили около 45 клубов в Европе. На рубеже веков популярность выхода на публичный рынок футбольных команд достигла пика, но с 2003 года волна размещений пошла на спад. Сейчас на биржах Европы обращаются акции 22 клубов, а еще один — «Манчестер Юнайтед» — торгуется на бирже в Нью-Йорке. Несмотря на то что их бумаги по-прежнему низколиквидны и волатильны (цена может резко меняться под влиянием небольшого количества сделок), в последние годы биржевая стоимость футбольных клубов растет быстрее широкого рынка.

Отслеживать динамику «футбольных» акций и инвестировать в европейский клубный футбол позволяет специальный индекс — STOXX Europe Football . Он был создан в 2002 году и принадлежит немецкому биржевому холдингу Deutsche Boerse.

В индекс входят акции 22 клубов — это лишь 3% от общего числа европейских футбольных клубов высших дивизионов (710). В нем больше всего датских (5), турецких (4), португальских и итальянских (по 3) клубов.

Как ни странно, в индексе нет ни одного английского или испанского клуба, а из суперклубов в нем присутствуют только «Ювентус», «Боруссия Дортмунд», с натяжкой — «Аякс» и «Рома». Из клубов рангом пониже — «Лион», «Лацио», «Галатасарай», «Бешикташ», «Порту», «Бенфика», «Спортинг». Остальные клубы — это команды третьего эшелона из датской, шведской, македонской, польской лиг.

Англия когда-то была широко представлена в индексе: десять лет назад там были «Тоттенхэм», «Милуолл» и «Уотфорд» (плюс еще шотландский «Селтик»). Все они покинули лондонский фондовый рынок в 2011–2012 годах. Кроме того, по разным причинам ушли с биржевого рынка шотландский «Рейнджерс» (в 2015 году) и лондонский «Арсенал» (в 2018 году).

Весь индекс STOXX Football Europe стоит €4,37 млрд (на 26 ноября 2019 года) . Хотя за десять лет его капитализация выросла в семь раз, она составляет лишь 0,1% рыночной стоимости пятидесяти крупнейших компаний еврозоны. Половина всей стоимости STOXX Football Europe приходится на два клуба — «Ювентус» и «Боруссия». На третьем месте с большим отставанием — «Аякс».

Футбольные акции растут как на дрожжах

Если лет десять назад вложения в футбольные бумаги были уделом самых преданных болельщиков или узкоспециализированных финансистов, то сейчас акции футбольных клубов стали вполне привлекательными для широкого круга инвесторов. На интервале 10 последних лет футбольный индекс существенно уступает в доходности индексу «голубых фишек» еврозоны Euro STOXX 50 — 25,5% против 72,6%. Однако если взять результаты за последние два года, футбольный индекс вышел вперед — 26,9% роста против 9,7% .

Отличную доходность показывают акции «Ювентуса» и «Аякса». За последние три года акции туринцев подорожали на 378% (эквивалентно доходности в 68,8% в год), амстердамцев — на 134% (доходность 34,5% в год). Неплохо за три года выросли также котировки дортмундской «Боруссии» — на 65,5%.

А вот по результатам с начала 2019 года в лидеры среди больших клубов вышел «Аякс» — рост акций почти на 50%. По этому показателю его опережают только турецкие «Бешикташ» и «Фенербахче» (+52,5% и +121% соответственно) и «Бенфика» (+170%). Но у этих клубов капитализация существенно меньше, чем у «Аякса», то есть расти быстрее им проще.

Если бы вы купили 100 акций «Аякса» (а всего доступно для покупки более 1,4 млн бумаг) в самом конце прошлого года за €1455 на тот момент, то к сегодняшнему дню заработали бы €765 сверху .

Успехи «Аякса» и «Бенфики» на бирже в этом году отражают их финансовые результаты. Оборот ведущего голландского клуба в сезоне 2018/19 (завершился в июне) вырос более чем вдвое — до €199,5 млн. Это, в свою очередь, стало прямым следствием побед на футбольном поле : дойдя до полуфинала Лиги чемпионов, «Аякс» получил €15 млн от продаж билетов на еврокубковые матчи и €78 млн призовых от УЕФА. Летом «Аякс» и «Бенфика» заработали больше всего прибыли от продаж игроков — соответственно $163 млн и $160 млн, по расчетам Forbes. Португальский клуб осуществил самый дорогой трансфер минувшего лета, продав Жоао Феликса в «Атлетико Мадрид» за $138 млн.

Динамика акций связана с футбольными результатами, но не только

В целом биржевые котировки футбольных клубов, разумеется, реагируют на их футбольные результаты. И довольно предсказуемо: по статистике, на следующий день после победы акции обычно растут, после поражения — падают (после ничьей — тоже снижаются, но меньше). Согласно некоторым исследованиям, победы в еврокубковых матчах при прочих равных приводят к большему росту акций, чем победы в играх национального первенства. Аналогичный эффект прослеживается при победах с крупным счетом по сравнению с минимальными выигрышами.

Футбольные котировки, как правило, очень волатильны, и те, кто инвестирует на краткосрочном горизонте, сильно рискуют (на картинке ниже — график котировок «Ювентуса» в 2019 году, на котором видно, как они скачут). После победы «Аякса» над «Ювентусом» в четвертьфинале Лиги чемпионов 2018/19 акции туринского суперклуба обвалились почти на 20%, а бумаги «Аякса» подорожали более чем на 10%. Но когда голландский клуб вылетел в полуфинале от «Тоттенхэма», его акции, в свою очередь, обрушились на 20%. Иными словами, обычные модели прогнозирования фундаментальной стоимости здесь не работают — слишком многое зависит от зачастую непредсказуемых результатов матчей.

Но акции реагируют не только на исходы матчей. В июле 2018 года котировки «Ювентуса» выросли на 10% после появления сообщений о трансфере Криштиану Роналду. В марте 2019 года бумаги клуба подскочили более чем на 20%, после того как Роналду сделал хет-трик в матче против «Атлетико». Инвесторы более выраженно реагируют на трансферы и игровые достижения футбольных суперзвезд, потому что такие игроки обеспечивают клубу дополнительную узнаваемость и коммерческие поступления.

В свое время клубы выходили на IPO, чтобы привлечь капитал для строительства арен и покупки игроков. Обратной стороной является то, что клубы соглашаются стать более прозрачными (обязательными становятся публикация финансовой отчетности, раскрытие существенных фактов деятельности) на фоне общей незаинтересованности футбольных клубов в финансовой транспарентности. В России ни один клуб не торгуется на бирже и мало кто публикует финансовые и операционные результаты . Инвесторы также получают возможность влиять на менеджмент клубов. Если бы (фантастический сценарий!) Леонид Федун провел IPO «Спартака» с листингом на бирже, неразберихи в руководстве клубом стало бы на порядок меньше и многие сомнительные дела ушли бы в прошлое.

Вполне понятно, почему в обозримом будущем ни один российский клуб не выйдет на биржу: большинство клубов убыточны и не хотели бы «светить» плачевные результаты, больших денег за их акции не дадут, а бизнес-модель зиждется на дотациях госкомпаний, региональных властей или богатых частных владельцев и к тому же нередко скрывает мутные трансферные и агентские схемы. Разговоры об IPO российских клубов были модными до финансового кризиса 2008 года: Федун обещал вывести «Спартак» на биржу еще в 2004 году, позднее о такой перспективе говорили в ЦСКА. Но в последнее время это выглядит фантастикой.

“Футбольные” акции

Фондовый рынок все же удивляет своим разнообразием. Можно купить акции не только технологических или нефтегазовых гигантов, но даже и акции футбольных клубов. Поговорим о последних.

Глобально на фоновых рынках представлены 24 публичных футбольных клубов.

Как правило, акции футбольных клубов имеют разноправленную динамику, поэтому для удобства отслеживания общего состояния сектора был создан специальный индекс STOXX Europe Football Eur Price Index (FCTP), который охватывает все футбольные клубы (не включает Manchester United и Arsenal), зарегистрированные на фондовых биржах Европы. Данный фондовый индикатор достаточно репрезентативно отражает динамику сектора публично торгуемых акций европейских команд.

Динамика индекса с начала создания

Невпечатляющая динамика индекса легко объясняется видом деятельности бизнеса. В основном футбольные клубы, как бизнес, не направлены на получение прибыли и генерации денежных потоков для инвесторов. Чаще всего эти компании покупают богатейшие бизнесмены, как предметы роскоши или признак высокого статуса. Поэтому такому бизнесу тяжело наращивать капитализацию и увеличивать инвестиционную привлекательность.

Как зарабатывают футбольные клубы?

Финансовое состояние публичного футбольного клуба можно узнать из публичных финансовой отчетности (все как и у других публичных компаний). Приведу в пример Манчестер Юнайтэд.

Ниже представлена разбивка выручки футбольного клуба за 2018 год.

Основную долю в доходах клуба составляют поступления от трансляции матчей, а также спонсорские взносы, которые в большинстве своем являются прямой или косвенной платой за рекламу соответствующих компаний.

По сути футбольные клубы с точки зрения бизнеса можно отнести к сфере медиа и развлечений. При всех нюансах спортивной индустрии в сухом остатке футбол — это зрелище, за просмотр которого платят болельщики, а футбольный матч — медиаконтент. Недаром Джек Ма так объяснил причины покупки клуба Guangzhou Evergrande: «Мы инвестируем не в футбол, мы инвестируем в развлечения». А у этой индустрии большое будущее.

Катализаторы роста акций футбольных клубов

Победы в чемпионатах

Обычно за один сезон команда участвуют параллельно в нескольких чемпионатах. Например, за выигранный матч в Лиге Чемпионов команда получает €1,5 млн, а за победу в турнире €15 млн. Следовательно, чем больше команда выигрывает, тем больше получает фк прибыли: растут дивиденды (в случае, если фк их платит) и акции переоцениваются вверх.

Продажа атрибутики и билетов

Другой аспект побед — это узнаваемость и популярность клуба. Если команда начинает выигрывать, то увеличивается количество ее болельщиков, и, следовательно, потенциальных покупателей товаров с атрибутикой футбольного клуба, а также посетителей спортивных мероприятий с его участием.

Другой не менее важный фактор — это покупка либо продажа игроков. Если клуб решил купить футбольную звезду, акции команды подскакивают в ожидании будущих побед, роста популярности клуба, увеличения прибыли от продаж футбольной атрибутики с фамилией нового игрока.

Например, на новости о переговорах Ювентуса о приобретении Криштиану Роналду 4 июля акции фк взлетели на 19% за 2 дня.

Кстати, интересный факт: игроки на балансе компании учитываются как нематериальные активы и далее капитализируются. Поэтому их приобретение никак не учитывается на прибыли компании.

Как заработать на акциях ФК

К сожалению, футбольные клубы фундаментально очень сложно (или скорее и вообще невозможно). Классическая DCF модель вряд ли будет работать в отличие от бумаг обычных компаний, завязанных на бизнес циклах, стоимости сырья или современных технологиях. Это обусловлено наличием большой неопределенности, связанной с исходами отдельных встреч и результатами турниров.

Поэтому акции ФК могут быть интересны в качестве спекуляций на новостях. Конечно, если вы фанат, то инвестирование в любимых футбольный клуб может приравниваться в какой-то степени и к покупке атрибутики.